斑马消费范建通过“清仓式”出售西班牙人俱乐部核心球员

通过“清仓”出售西班牙人俱乐部核心球员，A股创业板公司星辉娱乐交出了一张扭亏为盈的四分之三回报单。

此举无异于饮鸩止渴，俱乐部的成绩和价值将因此大打折扣。 如果西班牙人下赛季无法顺利重返西甲，将存在重大商誉减值的风险。

不过，星辉娱乐似乎并不打算继续大举投资足球产业，而是筹集资金增加更多某些玩具、游戏等传统主业。

出售球员以赚取利润

2022-23赛季西甲联赛，老牌劲旅皇家西班牙人队降级，这对于球队来说无疑是一个重大打击。

远在千里之外的中国，西班牙人的母公司星汇娱乐（.SZ）已借此扭亏为盈。

北京时间5月29日，西班牙人2-2战平瓦伦西亚，积36分排名联赛积分榜第19位。 根据西甲相关规则，球队提前一轮确定降级，参加下赛季西甲联赛。

随着球队降级，下赛季俱乐部来自转播权、商业赞助、门票会员、周边商品销售等的营业收入将出现不同程度的下降。

同时，根据合同，球队降级后，一线球员和技术人员的工资和奖金也将激活降级条款，俱乐部的运营成本也将出现不同程度的下降。

从西甲到西甲，西班牙人不再需要太多高薪一线球员，核心球员也不愿意留在低级别赛场消耗自身价值。

因此，利用西甲夏季转会窗口（7/8月），西班牙人对俱乐部一线球员进行了清仓出售：中场球员达德尔以800万欧元加盟马洛卡； 蒙特斯以1400欧元加盟马洛卡。 1万欧元转会至阿尔梅里亚； 科达里以430万欧元加盟利雅得青年队...

据媒体统计，西班牙人在今年夏季转会市场上已有十余名球员离队，实现净收入超过3000万欧元。

大规模出售球员的短期效应也极其明显。

球队母公司、A股上市公司星汇娱乐凭借三季度的亮眼表现，扭转了连续几年业绩下滑的局面，一举扭亏为盈。

今年上半年，星辉娱乐还亏损7707万元。 三季度公司实现归属于母公司净利润1.34亿元，同比增长477.16%，直接推动公司前三季度业绩同比增长增加216.28%至5727.22万元。

需要注意的是，如果西班牙人未来赛季表现不佳，无法重返西甲，他将面临收入和球员价值下降，从而导致商誉减值，影响上市公司业绩。

截至今年6月底，星辉娱乐收购西班牙人俱乐部，剩余商誉账面价值仍超过3亿元。

投资体育损失

西班牙人队是一家有着百年历史的老牌足球俱乐部。 因其吉祥物的形象，球队被球迷亲切地称为“鹦鹉军团”。

鹦鹉队也取得了辉煌的战绩。 球队历史上曾四次夺得西班牙杯冠军，两次入围欧联杯决赛。

然而，在同城巴塞罗那的光环下，西班牙人始终显得黯淡。

2016年，A股创业板上市公司星辉娱乐在多元化驱动下投资超过1700万欧元，随后又追加投资5000万欧元，控股西班牙人俱乐部。 星汇娱乐也成为首家控股全球五家大联盟俱乐部的A股公司。 目前，该公司间接持有俱乐部99.59%的股份。

星辉娱乐表示，收购西班牙人俱乐部是公司“构建互动娱乐产业生态圈”、拓展互动娱乐业务板块的关键一步。 也是公司“国际化”战略的重要组成部分。 投资完成后，公司可利用西甲俱乐部稀缺的体育资源，逐步启动体育产业战略，推动公司玩具、游戏和体育业务的深度融合。

中国企业的加入很快让西班牙人有了中国味道。 2019年，中国球员武磊加盟，并在该赛季迅速为球队攻入一球。 他也成为首位在西甲进球的中国球员。 因此，西班牙人俱乐部获得了广大中国球迷的关注。

西班牙人的命运也很糟糕。 2019-20赛季联赛排名垫底，降级至西乙。 不过，俱乐部很快在下赛季提前四轮晋级西甲球队老板，重返西甲。

星辉娱乐并没有通过投资西班牙人赚到任何钱。 2016年至2020年，俱乐部累计贡献净利润3.42亿元。 2021年、2022年分别亏损3.13亿元、1.73亿元。

募集资金加大主营业务投入

近年来西甲球队老板，星汇娱乐收购了西班牙人俱乐部和星汇中心办公楼，并持续花费大量资金，产生大量借款，导致公司有息负债大幅增加。 截至今年5月，公司合并报表计生有息负债高达17.11亿元。 2016年以来，公司每年财务费用均超过1亿元。

新披露的三季报显示，截至今年9月底，公司拥有货币资金1.24亿元。 同期，短期借款和一年内到期的非流动负债合计超过10亿元，短期偿债压力较大。

从公司近期的一系列动作来看，有回归传统主业的迹象。

西班牙人俱乐部宣布降级的同一天，星辉娱乐披露了2023年定增计划。 公司拟向特定对象发行股票募集不超过8.85亿元，将投资于品牌车模生产基地智能化技术改造、潮流玩具智能化生产基地建设、网络游戏开发运营等项目、数字化运营平台建设、银行贷款偿还等。 中间。

玩具是星辉娱乐的传统业务，尤其是车模产品，具有一定的行业积累和品牌知名度。 已获得超过35家全球知名车企授权西甲球队老板，成为多家汽车厂商的合作伙伴和优质供应商。

游戏方面，公司建立了多个工作室，研发团队近500人。 在古代策略、放置游戏等小众游戏市场有一定的基础。

公司过去曾运营过《三国群雄之霸王之业》、《苍之纪元》等多部成功作品。 《三国群雄之霸王产业》全球累计收入已突破57亿元。 然而，随着经典产品老化进入衰退期，以及新产品的推出不符合预期，星辉娱乐的游戏板块正在萎缩。

今年8月，该公司自主研发、腾讯发行的SLG策略游戏《战地无国界》上线。 首月收入突破亿元，让外界看到了星辉娱乐游戏业务的潜力。

据悉，星汇娱乐正在寻求出售其在西班牙人俱乐部的股权，但尚未得到该公司的明确回应。

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