巴萨会员特别代表大会现场何为“杠杆”？

这两笔被称为“杠杆”的交易计划预计将带来600-7亿欧元的收入，将扭转俱乐部净资产为负的尴尬局面，并释放引援的工资帽空间。

不过，留给拉波尔塔主席的时间已经不多了。 他需要在6月30日前完成至少一项交易或出售一名明星球员，才能在21/22财年实现盈利。

“我们启动了F1赛车，但它无法运行。只有拉动操纵杆，F1赛车才能离开维修区，回到前排，再次获胜！” 拉波尔塔说道。

巴塞罗那会员特别代表会议现场

什么是“杠杆”？

在金融领域，“杠杆”是指用借来的钱进行运营或投资，用较少的自有资金来撬动尽可能多的财务收入。 拉波尔塔提出的两项融资计划虽然名义上不是贷款，但本质上是相似的。 他们的目的都是为了筹集尽可能多的资金用于球队重建。 区别在于杠杆成本。 这不是一笔可以提前估算的利息费用，而是俱乐部未来利润的一部分。

参与第一项提案的 BLM 公司成立于 2018 年，由前董事长 领导。 此前，巴塞罗那的商品零售由耐克控制。 巴塞罗那根据销量获得收入分成。 巴托梅乌收回股权并投入BLM，由俱乐部主导授权业务和商品零售。

这一措施最直接的财务影响是更多的收入，在非疫情年份可以价值6000万欧元左右，帮助巴萨在18/19赛季超越宿敌皇家马德里，登顶德勤足球富豪榜榜首。 但BLM也带来了更高的成本。 前期还略有盈利，但疫情来袭后陷入亏损。

BLM历年收入（百万欧元）

红蓝军团在全球拥有庞大的粉丝基础，总是给人无限的想象空间。 据悉，美国在线体育零售商和欧洲最大的投资集团之一亿维基金均表示有兴趣收购BLM股份。 该公司75%的收入来自当地市场，两家潜在收购方在运营国际零售业方面拥有丰富的经验，从业务协同的角度来看，他们非常适合。

但从转让的股份比例来看，巴萨显然不愿意放弃对BLM的控制权，还保留了回购股份的条款，一副“不让钱流到外人手里”的架势。 在这种情况下，产业投资者的积极性将会大大降低。 巴萨对BLM的整体估值高达7亿欧元，他们还拒绝了2.75亿收购49.9%股份的慷慨报价。 业界对他们能否获得更好的报价表示怀疑。

此外，巴托梅乌在收回相关业务控制权时还与耐克产生了一些法律纠纷，使得交易变得更加复杂。 令人遗憾的是，被 Baal收回的业务在领导班子变动后又被出售。

另一项提议并不陌生。 出售25%的转播权与西甲联赛推动的“转播权”项目类似。 后者的核心是出售未来50年10.95%的西甲转播权。

巴萨曾与项目发起方CVC资本进行过深入接触，但最终认为条件未达到预期，另寻出路。

西甲和CVC已出价2.7亿欧元购买巴塞罗那未来50年10%的国内转播权。 巴萨的心理预期是最长期限为25年，每10%估值为2亿欧元。 据此估算，管理层预计25年内俱乐部25%的转播权可以卖到5亿以上。 当然，合同中还必须包含回购条款。

副主席罗梅乌在会上表示，每年出售转播权的损失仅占俱乐部总收入的5%，完全在可以接受的范围内。

巴萨近五年西甲转播收入（百万欧元）

拉波尔塔之所以拒绝西甲和CVC，除了价格之外，可能还有其他隐藏的原因。 规定融资金额的70%必须用于对俱乐部长期有利的基础设施建设，只有15%用于提高工资帽和偿还债务。 也就是说，即使接受2.7亿欧元的报价，巴萨的工资帽也只会增加4000万，根本解不了渴。

值得一提的是16 17赛季西甲转播权，去年10月，巴塞罗那会员投票通过了出售子公司巴塞罗那工作室的决议。 该公司也是由巴托梅乌创立。 其主要业务是为俱乐部自己的频道和其他广播公司制作视频。 视听内容可以说是一个小型的转播权销售计划，乐观情况下可以收入超过2亿欧元。 俱乐部 21/22 财年预算计划从这项潜在交易中获得 5000 万欧元的收益。

然而现实是，拉波尔塔解雇了巴塞罗那工作室的整个管理团队，出售计划落空。 造成的缺口自然会通过新的收入来源来弥补。 这就是这次会议的缘起。 果然又是一部“一帝一臣”的剧……

海口巴塞罗那世界项目也停止线上运营

转移困境

在预算方面，拉波尔塔的球队开了很多“天窗”。 经过20/21财年精心设计的财务“大浴场”，巴萨预计在21/22财年预算中盈利500万欧元。 现在如果上个月不增加新的收入来源，俱乐部将面临1.2-150万欧元的利润。 损失数十亿。

收入方面，除了巴萨演播室闹剧造成的5000万欧元缺口外，欧冠小组赛提前出局与晋级八强的预算预测完全不同，欧冠奖金在至少少了2000万。

成本端的减负也远不及预期。 红蓝军团20/21赛季的薪资支出高达6.17亿欧元，21/22赛季预算薪资支出则降至4.7亿欧元。 在实际操作中，拉波尔塔确实放弃了梅西、格列兹曼、库蒂尼奥。 等待高薪球星，但距离1.47亿降薪目标还很远。 据悉，巴萨21/22财年的薪资支出依然高达5.6亿。

冬窗巴萨工资帽被西甲调整为负数

也因为20/21财年最后时刻的“大浴场”，红蓝军团的工资帽（阵容支出上限）在冬窗首次调整为-1.44亿欧元由西甲联赛。 后果就是，即使球员离队，工资帽也会被腾空。 巴萨在签下新球员时只能使用1/4的工资帽空间。 幸运的是，体育总监阿勒曼尼身着长袖，擅长跳舞。 经过深思熟虑，他为哈维签下了费兰·托雷斯、奥巴梅扬等人，帮助新任主教练顺利获得下赛季欧冠资格。

新赛季阿莱曼面临的困境将更加严峻。 除了1/4规则之外，疫情期间明星球员的优惠条款也被修改——当球员阵容成本大于球队总成本5%时，节省的工资帽空间的1/2可用于注册新球员16 17赛季西甲转播权，新赛季这一比例将减少至1/3。

因此，即使红蓝军团与凯西、克里斯滕森等准自由球员达成协议，也很有可能会来但暂时无法注册。 费兰已经预演了同样的情节。 幸运的是，最终球队还是凑足了薪资空间注册了本土边锋。 如今，巴萨也对莱万多夫斯基这样的球星感兴趣，需要支付转会费才能引进他们。 转会费的摊销也会占用阵容支出空间，操作难度可想而知。

巴塞罗那和莱万多夫斯基达成一致

如此一来，弗兰基·德容被束之高阁也就顺理成章了。 这位“克鲁伊夫的接班人”是队内为数不多的可以高价出售的非核心球员之一。 巴塞罗那自然会对寻求购买他的曼联采取强硬态度。 赚大钱并获得尽可能多的转会收入来解锁莱万多夫斯基的交易。

这位帅气的荷兰小伙子深受粉丝们的喜爱。 拉波尔塔的脸上还需要做足够的工作。 他在会上表示，俱乐部可能不必出售明星球员，但他仍然很有诚意，从未停止与红魔的合作。 的谈判。 毕竟，卖掉德容是目前最快的赚钱方式。

以下三点需要注意：财年截止日期6月30日（决定21/22赛季能否扭亏为盈）、西甲工资帽计算日7月31日（决定工资帽有多少）、夏季转会该窗口将于 9 月 1 日结束。 巴塞罗那必须与时间赛跑。 出售德容可以解锁个人交易。 两项杠杆计划的顺利完成，可以一举解除阵容支出超限的魔咒。 拉波尔塔画的这个“大饼”到底能做多少块呢？ ？

出售德容成为引进新援的关键

失败的“民主”

当西甲与CVC的融资协议公布时，指责西甲主席特巴斯出卖联赛未来利益的声音不绝于耳。 然而，当我们深入探究拉波尔塔今天所做的事情时，我们发现这些杠杆计划的出发点可能更加短视。

项目所使用的大部分资金都是基于打造俱乐部的长期竞争力16 17赛季西甲转播权，而现在巴萨的杠杆计划纯粹是为了满足眼前的需要。 拉波尔塔出售俱乐部未来多年的权益，甚至不是为了追逐哈兰德、姆巴佩等下一代“帝星”。 出发点只是为了打开工资帽空间引入几支即战力量为博赢得重要冠军的赔率增加，忘记了本赛季经历了如此艰难赛季的巴塞罗那仍然可以确保第二名在联赛中即使大力推广青训，花钱也很谨慎。

当然，外界的指责没有分量，就连巴萨成员本身也缺乏讨论政治的热情。 红蓝军团全球15万名会员中，4478名会员代表受邀在线参加会议。 两项杠杆计划的最终投票分别只有646名和586名会员参与。 当民主选举遇到如此低的参与度时，无疑是制度失败的表现。

它真的“不仅仅是一个俱乐部”吗？

去年的大会和去年一模一样，4457名受邀会员代表中只有389人参加了投票环节。 会议通过了修改俱乐部章程的协议。 现任董事会不必因为连续两个赛季的亏损而辞职，这相当于对拉波尔塔给予了充分的信任。

巴塞罗那的会员制度越来越像一个以六年为周期的私人公司。 在此期间，一切都由董事会决定，会员的监督是无效的。 我们走到这一步的根本原因是议员们自己对当权者的纵容。

当然，赌博有输有赢。 虽然宿敌皇马万众瞩目，但换人问题却不可避免。 如果拉波尔塔这次能够为巴萨夺回冠军，球迷只会记住他任期内的辉煌，而不会有人记住价格。 什么。

巴塞罗那的故事总是那么精彩。

结尾

作者居乐，CFA/CICPA，曾就职于四大会计师事务所及国际足球管理公司，运营公众号及播客《橙猫看球》

本文标签： 1617赛季西甲转播权